波罗的海指数走势分析

10月底以来，铁矿石、大豆等部分原料商品需求有所下滑。海关总署11月7日公布的数据显示，前10个月中国进出口总值达31.67万亿元，同比增长22.2%，比2019年同期增长23.4%。其中，出口17

10月底以来，铁矿石、大豆等部分原料商品需求有所下滑。

海关总署11月7日公布的数据显示，前10个月中国进出口总值达31.67万亿元，同比增长22.2%，比2019年同期增长23.4%。其中，出口17.49万亿元，同比增长22.5%，比2019年同期增长25%；进口14.18万亿元，同比增长21.8%，比2019年同期增长21.4%；贸易顺差3.31万亿元，同比增加25.5%。

受访专家表示，虽然中国10月份GDP增速放缓，但10月份出口超出市场预期，四季度我国出口增长有支撑。

光大银行分析师周茂华告诉21世纪经济报道，10月GDP主要是受内需放缓略超预期与基数抬升两方面因素影响。由于三季度国内经济受散发病例、汛期、关键零部件短缺、基础设施投资较为低迷及局部电力紧张等多重短期因素叠加，导致了中国10月GDP增速“破5”。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受21世纪经济报道采访时指出，中国外贸保持稳健增长主要有四方面因素：一是国内疫情防控取得的效果在全球最佳，支持了中国的出口环境没有受到冲击，二是中国外贸转型升级的效果日益显现，抗打击能力增强，三是欧美国家经济形势出现好转，释放新的机会，四是东南亚国家疫情突然严重造成了大量的进出口缺口。

仅用十个月超额完成2019年全年量

往前看，中国前十个月的进出口贸易量比2019年全年的31.54万亿元还高出1300亿元，外贸的势头持续巩固。单从十月份数据来看，出口1.94万亿元，同比增长20.3%，虽然相比9月小幅回落、但仍为历史次高；10月单月贸易顺差5459.5亿元，规模创单月历史最高，今年全年顺差规模有望创历史最高。

中国贸促会研究院副院长赵萍认为，一方面，中国持续提升常态化疫情防控能力，为经济社会发展提供了可靠保障。我国对外出口能力不断增强。特别是在全球新冠肺炎疫情导致部分国家供应链中断、供应链效率明显下降的情况下，中国经济的常态化发展有力地保障了国际供应链的稳定，不仅帮助中国企业抓住了商机，而且填补了国际市场的供给空白，在疫情之下满足各国人民的生产生活需要。另一方面，中国加快“放管服”改革，不断释放政策红利，降低各种制度成本，对冲大宗商品价格和国际运价大幅上涨的压力，促进外贸企业增强了出口竞争力，提升国际市场份额。此外，全球市场需求恢复和大宗商品价格高位上涨，也对进出口总额增速产生了一定的拉动作用。

周茂华认为，外需强劲表现主要是全球需求持续复苏，中国工业供应能力强、企业对全球市场需求变化敏感，以及部分海外订单转向国内等因素共同推动。

今年以来，国际供应链调整、大宗商品价格上涨、海运运费高企等多方面因素导致外贸企业处于“负重前行”的状况。近期，国内部分地区受到局部疫情、能源供给紧张等影响，加剧了外贸企业的压力。为了应对挑战，部分外贸企业选择将产能转向国内需求，也有企业选择暂缓接单转向研发迎接新市场。

赵萍指出，从今年以来外贸进出口的走势看，虽然国际运价高企对外贸企业造成很大的压力，但是仍然没有改变外贸高增长态势。运价处于高位对外贸会产生结构性影响，高运价主要影响货值较低、附加值较低的产品进出口，对于机电产品、大宗商品影响不大。

数据显示，前10个月，我国机电产品持续保持增长，汽车（包括底盘）1798.7亿元，增长111.1%；民营企业进出口15.31万亿元，增长28.1%，占我外贸总值的48.3%。

在近日的进博会上，世贸组织副总干事张向晨表示，中国国际进口博览会为全球搭建了一个良好的平台，在促进国际贸易和贸易政策交流方面发挥积极作用。中国对外展现的开放态度也成为外贸增长的重要因素之一。

干散货运价格“腰斩”

数据显示，截至11月5日，波罗的海干散货运价指数（BDI指数）相对高点已经回落51.9%，中国进口干散货运价指数（CDFI指数）相对高点已经回落33.8%。中国进出口集装箱运价指数也停止了“高歌猛进”的上涨步伐，相对高点均有回落。

中国出口集装箱运价指数，来源 上海航运交易所

波罗的海干散货指数（BDI）

本轮集装箱、海运价格疯狂飙涨背后，主要是由于全球经济复苏，特别是我国外贸形势的持续向好，对海运和集装箱的需求快速增长，但受到疫情影响，导致港口拥堵、集装箱压港，国际物流供应链不畅、船舶运行效率和空箱周转率大幅下降等一系列连锁效应，由此产生了严重的供求矛盾，推升了国际运价。

白明指出，海运价格的上涨如同铁矿石等大宗商品一样，如果没有实体经济作为支撑，长期上涨是不可持续的。目前来看，中国作为世界第二大经济体，第一大贸易国，经济还没有恢复到高速增长的阶段，国际上对于未来的贸易相对冷静，不会出现过高的预期。

为了解决一箱难求的问题，中国加强政策引导，鼓励国际班轮公司加大中国大陆出口航线运力和集装箱供给，提高集装箱运输效率，并推动企业开足马力生产集装箱。目前，我国集装箱生产储备的既有产能是520万TEU，今年开足马力生产，目前国际标准箱已有产量超过418万TEU，预计年底能够突破500万。

“中国每个月都会增加新的集装箱投放量，并组织合理的集装箱运回，再加上中欧班列发挥着积极作用，有助于国际运能的平衡，叠加国际几大海运公司相继宣布‘冻价’等因素，海运价格不具备长期上涨的条件。”白明如是说道。在航运巨头集体“冻价”上，白明认为是为了维护更长远的客户关系，将运价维持在相对稳定的水平，这是一种唇亡齿寒的关系。

赵萍告诉记者，进入11月，为圣诞、新年等假日供货的国际贸易高峰已经过去，进入到淡季，加上近期欧洲地区疫情反弹，市场需求有所减弱，部分班轮公司为应对需求下降，下调运价以招徕生意。

她认为，未来运价走势还是要看全球需求恢复情况，特别是现在越来越多的国家宣布开放国境。但是在新冠肺炎疫情仍然蔓延的情况下，开放国境以后是否导致疫情快速回弹，导致逐步恢复的经济秩序受到遏制，还存在很大的不确定性。因此，目前说运价拐点到来还为时尚早。

周茂华也认为，近期海运价格尽管没有进一步走高，但仍处于历史高位，后续航运价格走势与全球疫情防控形势及全球新需求复苏有关，如果受疫苗推广进度加快，疫情对全球航运物流限制缓解，有助于提升全球通航效率，降低航运成本。

“一次性利好”持续性有限，未来仍需多方努力

白明指出，尽管10月份数据超预期，但从长期看，中国外贸主要面临着几方面的忧患：一是各国尤其是东南亚国家的复工复产，将会对中国企业的订单产生一定影响，导致贸易替代效应的可持续性堪忧，二是原材料成本的上升，人民币汇率升值的不确定性，将挤压外贸企业的利润，三是32国取消中国的普惠制待遇，降低了中国部分出口企业的竞争力。

根据中国物流与采购联合会6日发布的数据，2021年10月份，亚洲制造业采购经理指数(PMI)较上月上升0.6个百分点至51.5%，连续2个月环比上升，且升幅较上月有所扩大，也成为全球制造业增速保持平稳的重要动力。

从主要国家看，之前受疫情影响较大的日本、印度、印尼、马来西亚、菲律宾和越南等国制造业活动呈现加快恢复趋势，制造业PMI较上月有较明显的回升，带动了亚洲制造业增速持续趋稳回升。

对此，周茂华指出这反映了疫情对这些经济体影响趋缓，叠加海外需求保持扩张，推动亚洲制造业改善。而中国尽管外需有着强劲的表现，但9、10月制造业PMI指数连续两个月放缓，其中，主要受原材料价格高位运行、供给瓶颈、零部件短缺、工业用电紧张等方面影响。

他认为目前全球防疫、经济复苏前景不够清晰，但我国外贸在明年年中之前，仍有望维持高景气度，主要是全球防疫形势依然严峻，全球疫苗接种进度不理想，全球产业链供应链恢复需要时间，全球需求需要中国强有力工业体系支撑。

赵萍同样认为强出口的态势至少会持续到明年一季度。冬季的低温增加了世界各国对全球新冠肺炎疫情防控的难度，虽然有些国家努力恢复国内生产秩序，但是经济恢复仍然存在很大的不确定性。尽管一些国家供应链的恢复可能导致中国部分新增订单回流，但是由于中国经济已经率先进入到常态化增长轨道，外贸出口的综合竞争力不断提升，稳定高效的供应链综合优势不断显现，外贸出口仍将保持持续增长态势。而且，即将到来的新年和春节，国内市场需求快速增长，也将带动外贸不断走强。

针对中国未来可以采用的措施，白明认为需要继续加大对企业提供各方面的支持；扩大高水平对外开放，更好利用国际国内两个市场、两种资源；更多地采用线上交易转型，利用好我国线上交易的优势，拓展新的空间；以及加强对“一带一路”国家的拓展，深度挖掘并释放潜力。

周茂华同样认为，国内制造业面临较为复杂环境，需要多部门政策协同，采取有针对性措施，商品保供稳价措施，缓解电力供应紧张格局，引导金融继续支持小微、制造业等重点新兴领域支出，适度加大基建补短板等。