大豆期货基本面分析详解

上周五8月13日凌晨，美国农业部发布8月供需报告，今天我们主要对美豆的供需情况进行简单的梳理。首先，本月供需报告在上月的数据上小幅调整，种植面积和收获面积并没有变动，维持稳定

上周五8月13日凌晨，美国农业部发布8月供需报告，今天我们主要对美豆的供需情况进行简单的梳理。

首先，本月供需报告在上月的数据上小幅调整，种植面积和收获面积并没有变动，维持稳定:单产与产量继续下调，分别下调08蒲式耳及066亿蒲式耳，主要原因还是由于美国大豆主产区的干旱导致的产量缩减:但另一方面，国内压榨量与出口量也都下调了02亿蒲式耳:美国国内总供应整体下降0.42亿蒲式耳，总消耗量下降了041亿蒲式耳，供应的下降稍明显于需求的下降，差值在001亿蒲式耳，报告整体偏利多。

此外，本月公布的2021年度大豆单产、产量及期末库存库存预估报告，不同于此前在趋势单产的模型上预测的结果，8月数据是今年第一次实际调查得出的结论，准确度较为贴合实际具体数据如表；

本次报告各项数据依旧低于前月预估值，也均低于市场预测，很大一部分程度上说明了美国天气的影响持续存在，前几日的降雨对缓解大豆主产区干旱，提高其产量的作用不大，虽然市场已经充分考虑了减产的可能，但官方数据仍表明，目前情况比市场上所想象的还差一些，报告依旧利多美豆。

这些利多致使CBOT大豆夜盘开盘后受多头情绪提振一路上行，但好景不长，美豆就像坐上了直升机--开盘迅速拉升后很快又冲高回落，这个时候可能很多人不理解了，不是说好的利多吗?怎么多了一下就转空了，主要也是有以下的原因:

1 供应端虽然缩减，但需求端的出口和国内压榨也同时下调，二者相抵，结转库存几乎维持不变，换句话说，也就是目前下降的供应仍与需求量较为匹配，暂时没有面临大范围的供不应求情况，盘面虽拉升，但不支持大幅走高。

2 本次报告虽然利多，但大部分情况已经被市场考虑过了， 期货合约又天然领先于现货，目前的多头情绪已经提前预支过一轮，因此本轮市场情绪较为冷静，拉涨幅度有限，整体上来说此次报告更多的是对此前市场猜测的一个验证，而不是起到指引作用，因此对盘面的影响较为短暂。

美豆9日将开始进入供应市场目前直正的美豆上市还有接近三周的时间，在这段时间内天气影响仍需关注，多头仍在期待降雨量下降带来产量的继续缩减，而空头则盼望着雨水来的更多一点，尽可能的缓解美豆供应紧张的压力。此外，需求端的变化也值得注意如美国出口增加明显，则美豆供应将进一步趋紧，美豆仍有上行空间。后市市场对美豆的关注方向将逐渐从供应端转移至供需博弈的结果上。

受到此次USDA利多影响，国内豆粕多头情绪有所增强，预计短暂拉升，但由于美豆快速冲高回落，上方空间也有限，后续仍会回到国内豆粕本身的基本面上，在目前国内大豆压榨量较多和需求无明显亮点的前提下，豆粕也将延续震荡格局运行:而国内豆油本身运行较为强势，此次报告的利多情绪将延长豆油乃至其余两大油脂的强势运行时间，油脂市场整体高位震荡运行。